普華永道：疫情對中國宏觀經濟影響及政策建議(三)

帶來機遇和利好的行業

疫情在給一些行業帶來負面衝擊的同時，也給另一些行業帶來機遇和利好。

01醫療衛生物資及製藥

本次疫情暴露出來的最大問題之一是口罩、防護服、護目鏡等醫療物資供給不足。隨著疫情發展，全國各地相關工廠日以繼夜生產相關物資。為解決“口罩荒”等問題，國家發改委表示已明確表示，只要符合標準，企業可以開足馬力生產，不用擔心疫情過後產能過剩，疫情後富餘的產能將由政府收儲。可以預見，這一類醫療設備和物資的生產行業將因為疫情而得到蓬勃發展。

另外，隨著醫療專家在新冠肺炎救治方面的探索，各類中西藥物的臨床試驗正如火如荼展開。譬如，最近多家醫療機構就瑞德西韋組織開展臨床試驗，研究藥物的安全性和有效性。可以認為，本次疫情過後，隨著民眾健康意識的提升和國家醫療衛生政策的改進，製藥行業將具有廣闊發展空間。

02電子商務

在本次疫情中，許多民眾長時間居家，足不出戶。這種狀態已經並將繼續帶動網購和線上訂餐等領域需求上升。國家統計局資料顯示，2019年一季度網上零售額已達2.24萬億元，當年增速雖然只有不到16%，但近五年的複合增長率則高達33%，當年網上零售額占社會消費品零售總額比例也達到23%，接近四分之一。

資料來源：國家統計局

我們預計，受疫情影響，額外需求將讓2020年一季度網上零售額同比增速回升到30%左右，占同期社會消費品零售總額比重也將攀升至30%。

03線上娛樂、線上教育

由疫情導致的“宅經濟”，除了網購以外，也包括其他以互聯網作為載體的休閒娛樂活動，例如各類視頻和音訊、直播、網路遊戲等。

另外，隨著大中小學推遲開學、其他各類社會培訓機構線下無法開展線下課程，職場人士因在家辦公而空出通勤時間，預計各類線上教育和知識付費等領域業務收入也將因此獲益。

04遠程辦公相關產業

春節假期結束後，2月3日起北京等全國各大城市已陸續有企業開始復工，2月10日起，上海等又一批城市企業即將復工。不過，據瞭解目前大部分復工企業仍以在家彈性辦公為主。受本次疫情應對推動，遠端辦公正加速成為一種工作模式，並有可能在一些領域常態化。不過，過去第一周情況顯示，許多企業遠端辦公並未達到非常令人滿意的效果，多個工具均“掉鏈子”。例如，一些企業使用的遠端辦公工具出現消息延遲或者顯示未讀現象、視訊會議卡頓；企業遠端通訊工具也出現崩潰現象。

上述現象反映出遠端辦公工具負荷量不足以支撐整個行業、整個社會同時線上的巨大流量。這既是挑戰也是機遇。未來幾周，疫情不可控性仍然較高，預計部分企業仍將以遠端辦公為主。即使未來疫情過去了，企業或許也將因此重新思考資源配置，將遠端辦公作為一種提高韌性的方式。可以認為，這將利好網路電話、網路視像會議、多人協作平臺、數位化業務或財務系統等遠端辦公工具相關產業發展。

05保險

近年來，中國居民的保險意識已不斷提升，截至2019年，保險密度已超過3000元/人，保險深度則達到4.30%。本次疫情初期，有部分疑似或確診病人因負擔不起醫療費用而放棄治療或耽誤病情，更有確診病人因此拒絕治療、甚至隱瞞病情，間接導致更多人受到傳染。

隨著疫情發展，多地政府已表示將全額承擔受感染病人醫療支出，國內主要保險公司也開發相應健康險產品。我們預計，經過本次疫情，普通民眾對生命健康的關注、對突發疾病保障意識的提升，將有助於拉動壽險和健康險等險種的需求，有利於保險行業發展。

Part4國家已出台政策應對及普華永道宏觀政策建議

自疫情在武漢地區爆發以來，湖北通過“封城”阻斷了向外人員輸出，省內多個城市通過停駛公交、社區封閉等措施限制人員流動。湖北之外其他省市也進一步升級了交通和人員管控。在患者救治方面，中央調配全國各地醫療團隊支援湖北。火神山和雷神山醫院投入使用後，接診能力逐步提升。方艙醫院建造、徵用學校和賓館建立輕症患者集中收治場所等方式進一步擴大床位供給。這些措施對控制疫情蔓延、降低致死率起到了至關重要的作用。

近兩周，中央和地方政府已陸續出台一系列措施，支持疫情防控相關物資的生產和調運，並逐步開始推出更為宏觀的經濟支援和企業幫扶政策。2月6日，中央應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領導小組會議提出“在繼續做好科學防控的同時，有序推動恢復正常生產”[2]，也釋放出較為明確的信號。政府將在疫情防控基礎上，逐步推動經濟和社會秩序恢復常態。

普華永道的統計顯示，截至2月7日，中國人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、國家發展改革委員會、商務部等經濟主管部門陸續印發了20餘個疫情相關政策檔，支持政府、企業與公民共同抗擊疫情。2月3日至4日，央行共向市場投放資金1.7萬億元[3]，體現特殊時期穩定市場的調控思路。央行還將安排3000億元專項再貸款支援疫情防控重點企業。

針對受疫情影響的中小企業，多個地方已出臺政策給予支援。截至2月6日，有超過15個省級地方政府出台相關指導意見，在企業融資、房屋租金、進出口、員工穩崗等方面做出了較為明確的規定，指明政策享受力度、時效及具體負責部門。浙江印發的《浙江省新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控領導小組關於支持小微企業渡過難關的意見》明確提出針對受疫情影響的中小企業可享受的多項優惠政策，包括工業用水和天然氣價格下降10%，減免房租和延期繳納稅款，減免房產稅和城鎮土地使用稅等。

以上政策措施的宣佈和實施，對於疫情控制及緩解疫情衝擊帶來的不利影響具有非常重要的意義，且已產生積極成效。展望未來，更多應對措施有望陸續出台。普華永道提出以下宏觀政策建議，供有關決策部門參考。

第一，穩妥處理好疫情控制和恢復生產之間的關係。目前，儘管有跡象顯示總體疫情已開始趨於平穩，但拐點尚未出現，日新增病例仍在高位運行，因而仍需對疫情保持高度警惕。未來幾天，伴隨著大規模務工返程高峰，疫情擴散風險依然較高。特別是武漢以外的大城市（如北京、上海、深圳和重慶等）發生第二輪爆發性傳染的風險不容低估。

不可否認，疫情控制和恢復生產之間存在一定矛盾。但是，在疫情拐點尚未出現、蔓延風險仍然較大的情況下，控制疫情仍是第一要務，在風險可控區域有序恢復生產和服務，因為如果疫情不能得到有效控制，整個經濟增長將會面臨更大不確定性，為此付出的代價也會更大。建議相關決策部門在即將召開的兩會上，考慮適當調低今年的GDP增長目標，譬如，可以調至5-5.5%。

當然，在有效防控疫情的前提下，儘量減少疫情對正常經濟和社會秩序造成的衝擊也非常必要。隨著全國大範圍復工日期臨近，各地可根據當地疫情具體情況，針對不同企業、行業特點和業務模式等，推出差異化、梯次化復工政策，並保持政策靈活性。

第二，採取更加積極的財政政策，有效滿足應對疫情衝擊的經濟支撐需要。一方面，進一步減少中小企業稅收負擔，對受疫情衝擊嚴重、但與國計民生緊密相關的企業直接給予補貼。進一步提高個人所得稅起征點，提高居民消費能力。另一方面，努力增加對文教衛領域基礎設施項目投資，提升總需求水準，同時促進高品質經濟發展。目前，我國財政赤字占GDP比重大約為3%，低於很多發達國家和發展中國家水準，仍有一定政策空間。面對如此重大的疫情衝擊，應充分發揮財政政策作用。

第三，適當放鬆貨幣政策，保持流動性的合理充裕，確保金融市場穩定。面對空前疫情衝擊，可考慮進一步降低存款準備金和基準利率，繼續增加流動性釋放，降低融資成本，幫助中小企業度過難關。與此同時，要努力維持資本市場穩定。2月3日，中國股票市場和外匯市場如期正常開市，顯示了政府的自信以及維護市場規則的決心。事實證明，這一舉措完全正確。A股雖然在開市當日大幅下跌，但在後續幾個交易日很快趨向穩定。監管部門應進一步引導市場回歸理性，穩定投資者預期。

第四，加快供給側結構性改革，提高全要素生產率。應對經濟增長的下行壓力，在短期內可以依靠擴張性財政和貨幣政策。但是，無論是財政政策還是貨幣政策，其擴張空間有限，必須充分考慮擴張性經濟政策的長期後果。事實上，通過加大市場導向的供給側結構性改革，提高全要素生產率，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，充分調動民營企業積極性，切實保護其投資信心，也是應對經濟下行壓力的重要手段，且其積極影響更為持久。

第五，大幅度增加財政對公共衛生領域的投入，努力緩解醫療衛生資源供給瓶頸。這次疫情充分暴露我國在防疫、醫護、醫院等醫療衛生領域投入不足。2018年中國衛生總費用占GDP百分比為6.6%[4]，在歐美發達國家這一指標在10%以上[5]。考慮到中國巨大的人口基數，人均衛生支出額度遠低於發達國家。這方面的成功轉變，應成為中國實現高品質經濟發展和邁向全面小康社會的重要標誌之一。

第六，積極探索和完善突發事件回應機制。此次疫情是一次影響範圍大，持續時間長的重大突發事件，對現有社會治理模式帶來了極大挑戰，同時也是一次反思、學習、完善和變革應對機制的契機。有關部門在政策制定和機制設定時，可學習和借鑒其他國家的有益經驗，充分聽取醫療專家及危機管理專業人士及機構的建議，建立回應速度更快、效率更高的預警和應對機制。

注釋

[1] 以上資訊摘自《中國企業家雜誌》2020年2月4日的報導：《春節期間或損失5000億 餐飲業打響自救戰“疫”》

[2] http://www.gov.cn/premier/2020-02/06/content_5475409.htm

[3] https://baijiahao.baidu.com/s?id=1657655282938480252&wfr=spider&for=pc

[4] http://www.xinhuanet.com//fortune/2019-09/27/c_1210294535.htm

[5] https://stats.oecd.org/Index.aspx?ThemeTreeId=9