普華永道：疫情對中國宏觀經濟影響及政策建議(二)

受負面衝擊的行業

01文化休閒及旅遊業

疫情全面升級後，文化和旅遊部接連發文，暫停全國旅行社及線上旅遊企業經營團隊旅遊及“機票+酒店”產品業務。同時，各地方文旅主管部門也積極部署防控工作，例如，北京市取消了包括廟會在內的各類大型活動，故宮博物院也首次因疫情而閉館。全國文旅系統內的圖書館、美術館、文化館、博物館等公共文化服務機構已全部關閉並取消文化活動，各大旅遊景區均已關閉。另外，文藝院團也已取消或推遲演出活動，劇場暫停對外開放。至此，全國所有文旅休閒活動已完全停滯。

以上活動的暫停，主要是為了減少人群聚集，切斷病毒傳播途徑，遏制疫情蔓延勢頭。何時能重啟，在很大程度上將取決於疫情。以2019年春節期間旅遊收入規模推算，2020年因疫情給旅遊業帶來的收入損失預計超過5000億元，相當於一季度國內生產總值2%左右。

資料來源：國家旅遊局資料中心

02影視娛樂業

每年“春節檔”都是電影市場重頭戲。2019年八部電影在七天假期累計收穫票房58.4億元，刷新了春節檔票房紀錄。2020年春節檔排片，有九部電影同時上映，原本被寄予厚望，市場預測票房有望接近70億元。然而，隨著疫情升級，居民在家不出門，使得這些影片不得不集體撤檔，今年春節檔電影票房也將破天荒顆粒無收。

資料來源：國家電影局

從歷年資料可見，隨著春節檔票房收入攀升，該期間收入占全年票房比例越來越高。從2016年起占比超過5%，2018、2019年的占比均超過9%。可見春節檔重要性也在上升。我們預計，由於疫情影響，今年春節檔電影票房窘況或將導致全年電影票房收入“零增長”，甚至出現輕微負增長。

03餐飲及零售業

春節本是消費旺季，但為配合疫情控制，政府號召廣大人民減少外出、留在家中，此舉對餐飲及零售業無疑是沉重打擊。多家連鎖餐飲企業今年春節期間營業收入出現斷崖式下跌，例如，旺順閣2020年60家門店同期營收僅為455萬元，較2019年同期2157萬元下滑79%；眉州東坡春節假期共遭顧客退訂11144桌，損失收入約1700萬元；海底撈從1月26日起全國550多家店停業至今已10多天，收入損失及人工成本預計超過7億元；西貝往年春節整體營收接近7億元，但2020年幾乎全部歸零，其董事長賈國龍在接受採訪時曾表示，照這個情況發展，目前賬上現金流扛不過三個月[1]。

商務部資料顯示，2019年春節期間餐飲和零售企業銷售額超過1萬億元。我們估計2020年同期受疫情影響，該部分收入或減少50%至70%，相當於損失額5000億至7000億元。

資料來源：商務部

疫情對於餐飲和零售業務的打擊不僅僅是銷售額損失，店面租金、人力和存貨等成本將對經營構成持續的壓力，後續仍需關注這些零售企業的流動性和償付能力。

04交通運輸業

往年1月至2月正值春運客流高峰期，但今年受到疫情影響，“封城”城市數量持續增加，外加返鄉或外出旅遊人數大幅減少，給交通運輸業帶來顯著影響。據交通運輸部估計，2020年春節假期10天（1月24日至2月2日），全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客1.9億人次，比2019年春運同期下降近73%。截至2月6日，春運前27天（1月10日至2月6日）全國發送旅客量比2019年同期下降35%。

資料來源：交通運輸部

隨著疫情擴散，交通運輸業將持續受到衝擊。以民航業為例，據飛常准資料，2020年春運前24日，國內計畫執行航班約47萬架次，取消航班九萬餘架次。從2月起，每日取消航班超過一萬架次，許多國內航空公司航班取消率超過50%。跨境航線方面，全部取消來往中國內地航班的外國航空公司數量也在增加。我們預計疫情將給交通運輸業今年一季度乃至上半年帶來巨大壓力。

05製造業

每年1至2月是春節假期，是勞動密集型製造業的淡季。然而，今年疫情情況特殊，讓許多工廠停工時間延長，勢必也會讓這個淡季持續至3月，甚至更長時間。今年春節較往年早，1月初已開始春運返鄉，由此預計疫情將至少影響今年一季度該類製造業的生產進度，從而拖累全年產量和銷售。

不僅如此，由於中國“世界工廠”的角色，若疫情持續時間較長，國內製造業陷入停滯也將產生相當規模的溢出效應，影響國際相關產業鏈中上游企業的採購需求和下游企業的產品供給。例如，作為製造業中心的武漢中斷了液晶面板和LED面板生產，將導致國際市場上相關供應減少，推高在電腦顯示幕、電視機及其他產品中使用這些面板的製造商的生產成本。諸如此類的影響範圍和規模有待進一步觀察。

06房地產業

為有效預防疫情蔓延，中國房地產業協會於1月26日向全行業發出倡議，房地產開發企業暫時停止售樓處銷售活動，待疫情過後再行恢復。與此同時，全國多地住房和城鄉建設系統也採取了相應措施。截止目前，全國大多數城市售樓處已關閉，部分城市更是直接關閉網簽系統。此外，建築工地已基本停工，土地拍賣暫緩，地產仲介也悉數停業。

根據中原地產研究中心統計，從2020年1月下旬開始，大部分開發商成交量相比往年春節期間暴跌95%。另據克而瑞監測，春節前後一周房地產銷售資料基本接近零。隨著疫情持續，預計一季度房地產開發投資、銷售、開工和竣工都將受到不小影響。

資料來源：國家統計局