美國雙線資本（Doubleline Capital）創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）預料，聯準會（Fed）將於2024年上半年降息。（路透）

《MoneyDJ新聞》11月2日訊，CNBC報導，擁有「債券天王」稱號的知名固定收益經理人岡拉克(Jeffrey Gundlach)週三(11月1日)受訪時表示，美國經濟預料將在明年上半年步入衰退、利率將隨之下跌。他指出，美國當前的利率、預算赤字水準是完全不可持續的，這是市場必須面對的現實。

岡拉克提到，美國經濟開始出現一些放緩跡象，包括失業率走高、持續倒掛一年多的2年期和10年期公債殖利率差距最近開始變得陡峭，金融企業和科技企業啟動的裁員潮將擴及其他產業。

MarketWatch報導，岡拉克週三接受CNBC電視台專訪時表示，美國正面臨龐大的利息費用問題、這將成為下一次金融危機源頭。根據美國財政部公佈的數據，聯邦利息支出今年約為6,590億美元、高於去年的4,750億美元以及2021年的3,520億美元。

知名億萬富翁德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)日前在一場投資會議上痛批美國財政部長葉倫(Janet Yellen)不適任、沒有趁利率趨近於零的時候發行更多長天期國債，堪稱是美國財政部史上最大的錯誤。

Business Insider報導，岡拉克9月提出警告，美國聯邦政府可能會在下一次經濟衰退期間大幅增加支出、進而導致美元重貶。他說，美國目前的財政狀況與全球金融危機最嚴重時期相差不多、預算赤字GDP占比達8%。

彭博社報導，根據美國財政部借款諮詢委員會(TBAC)週三提交給葉倫的報告，儘管許多國內外市場參與者對美國國債仍有合理需求、但跟不上供給增加的步伐，市場參與者認為、美國國債供需的日益失衡可能也會引發債券賣壓。

TBAC還提到，期限溢價(term premium)的回歸有助於凸顯財政可持續性的重要性。美國財政部金融市場事務助理部長Josh Frost週三重申葉倫的觀點、強調長期殖利率上升是一種全球現象，並非美國獨有。

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“新債王”岡拉克呼籲買入美國長債：明年上半年經濟將陷衰退！

作者：卞純

①“新債王”傑弗裏·岡拉剋日前表示，投資者應該考慮購買長期美國國債； ②他預計，美國經濟將在明年上半年陷入衰退； ③岡拉克還吹捧機構抵押支持證券和商業抵押債券是有吸引力的投資。

《財聯社》10月19日訊，雙線資本CEO、“新債王”傑弗裏·岡拉克（Jeffrey Gundlach）日前表示，投資者應該考慮購買長期美國國債，因爲一系列正在醞釀的經濟因素可能很快引發長期債券價格反彈。他預計，美國經濟將在明年上半年陷入衰退。

“我們喜歡將長期國債作爲應對經濟衰退的短期交易。過去四十年美國30年期國債收益率的下降趨勢已完全逆轉，在不到兩年的時間裏飆升了近400個基點”，岡拉克在週三的報告中寫道。“長期債券的價格已下跌了約50%，這意味著現在有可能上漲。”

岡拉克的經濟衰退預測來自美國領先經濟指數（Leading Economic Index），該指數長期以來一直指向經濟衰退即將到來。與此同時，失業率將突破12個月移動均值，岡拉克指出，這通常預示著經濟即將放緩。

岡拉克認爲，長期債券收益率躍升至5%的一個原因是，2022年納稅延期導致美國國債大量發行。但這一切——連同新冠疫情刺激措施和暫停償還貸款——都將結束。

“隨著債務和免稅期結束，消費者將不得不放慢他們的生活方式。這可能對債券市場有利，因爲我們將不會有那麼多淨供應，而且可能會對經濟產生負面影響，從而導致債券價格在未來六個月左右出現反彈，”岡拉克寫道。

週三，美國長期國債收益率創下16年新高。美國10年期國債收益率(US10Y.BD)升至4.902%，爲2007年7月以來的最高收盤水準。美國30年期國債收益率(US30Y.BD)也突破5%。

抵押支援證券具有吸引力

在警告經濟衰退即將來臨之際，岡拉克還吹捧機構抵押支持證券和商業抵押債券是有吸引力的投資。

鑑於目前的高利率，先前發放的抵押貸款的再融資風險較低。從估值角度看，這一資產類別也比公司債便宜，同時提供多年來最高的利差。

在CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）方面，儘管許多人警告商業地產崩盤即將來臨，但岡拉克表示，投資者應該堅持購買AAA級商業抵押貸款債券，這類債券的信用評級和利差都高於投資級公司債。